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中信证券-2017年7月美国非农就业数据点评

作者:来源:中信证券2017-08-08 08:04
  【研究报告内容摘要】        事项:   8 月 4 日,美国劳工部公布了 7 月就业形势报告。其中 7 月新增非农就业 20.9 万,超出市场预期的 18 万;7 月失业率 4.3%,较 6 月 4.4%下降;7 月私营部门平均时薪环比和同比分别回升 0.3%和 2.5%,好于市场预期。数据公布后,美元上涨、美债收益率回升。   评论:   美国 7 月非农就业报告可谓是格外亮眼,不仅就业强劲增长、失业率下降,而且薪资出现了久违的加速回升迹象,从而给三季度美国经济的复苏奠定了良好的开端。   首先,7 月非农就业强劲增长主要体现在私营部门,7 月政府部门、采矿业和建筑业的新增就业较 6 月有所下降,但最主要的两个行业——制造业和服务业的新增就业均较 6 月明显回升,并且是发生在 6 月数据上修的情况下。可见美国就业的复苏依旧强劲,也将在三季度继续支撑美国私人消费的回升。   其次,失业率在劳动参与率回升的同时出现下降。7 月劳动参与率回升至 62.9%,失业率则再度降至 4.3%的危机后新低。这表明失业率的下降基于真实的就业增长。而并非像以往几次那样因为劳动参与率下降,即梦之城娱乐官网人退出劳动力导致的失业率,从而也印证了当前美国劳动力市场的健康状态。   另外更值得关注的是,薪资增长出现了明显的加速迹象。作为美联储加息更为关注的指标,私营部门平均时薪环比升至 0.3%,创下 5 个月来的新高。而从分项来看,除了制造业,其余主要行业同比均较 6 月明显回升。我们认为这对于美国通胀的回升是一个良好的信号,即三季度核心通胀很有可能从二季度的低点缓慢回升。   总体而言,虽然只是单月数据的初值,但我们认为 7 月就业形势报告仍表明当前美国经济的复苏步伐依旧稳健,并且随着经济步入充分就业,通胀正处于缓慢回升的态势中,而并非持续疲软。这也为美联储 9 月缩表提供了强有力支撑,并且 12 月加息也仍在计划之中。鉴于美国就业的强劲增长,我们依旧看好主要发达经济体在下半年的同步复苏以及中国外需改善的持续性。
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