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申万宏源:建议买入天顺风能

作者:来源:中国证券报·梦之城娱乐官网2017-12-06 10:08
  【投资策略】   七成次新股上市第二年表现最优   当前市场对次新股偏重自下而上的挖掘,而缺乏对整体规律的把握。因此我们先抛开个股基本面,仅对次新股开板后的超额收益数据进行分析,寻找走势中的共性。   结论:1)多数次新股(除半年发力型外,占81.8%)开板后第一年内超额收益不明显,以区间震荡为主;其中一部分(区间震荡型+低位盘整型,占28.3%)在上市第一年即大幅跑输大盘。   2)一年发力型出现概率最高(36.4%),其特点是在上市一年底出现向上拐点,因此这个时间段需要重点关注,另外被归入这类的样本股均为非国有企业。   3)多数次新股(除区间震荡型外,占81.8%)上市第一年末会有明显的杀跌过程,且杀跌幅度与杀跌前的超额收益正相关。   4)较多个股(一年发力型+一年半发力型+区间震荡型,占71.8%)上市第二年有显著的超额收益。   5)多数个股(除一年半发力型外,占82.8%)上市第三年难以跑出超额收益,且接近第三年年末时有较大概率跑输大盘。   6)整体看,次新股走势与业绩增速有很强的相关性,业绩拐点通常也是超额收益的拐点。   【公司评级】   建议买入天顺风能   2018年国内风电行业有望底部反转,而公司作为细分行业龙头受益需求增长,随着公司逐步扩产国内外风塔产能,风电场运营和叶片业务相继贡献利润,我们预计公司17-19年归母净利润5.00亿元、7.50亿元和10.00亿元,对应EPS分别为0.280.420.56/股,目前股价对应PE分别为25倍、17倍和13倍。同类可比公司18年平均估值为25倍,我们给予公司1825倍估值,对应当前股价有47%的涨幅。首次覆盖,给予“买入”评级。   建议买入中航光电   公司17/18/19年的EPS分别为1.061.391.95/股,未来三年CAGR有望达到30%以上,对应PE分别为332518倍,与公司业务类似的可比公司估值水平(332317倍)相近。考虑到公司是品质超卓的军民融合典范,未来或将引领新一轮军工电子行业加速成长的新趋势,且具备逐步晋升为国际龙头企业的稀缺价值,首次覆盖给予买入评级。   建议增持珠江钢琴   产品结构持续优化,高端钢琴品牌扬帆起航,自主品牌厚积薄发,收购欧洲高端品牌Schimmel,完善品牌梯度。聚焦互联网+艺术教育和价值服务体系,未来艺术教育前进广阔。广州国资改革稀缺标的,定增发力加强文化服务转型升级。公司目前市值118亿元,我们维持公司17-18EPS0.17元和0.19元,1718业绩增速均为15%,目前股价(11.30元)对应2017-2018PE分别为6859倍,看好公司长期高端乐器制造、音乐教育、文化金融传媒产业综合产业布局的发展方向,及国企改革预期,维持增持。

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